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中融基金哈图:股市仍以结构性机会为主
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者易建涛专访中融基金策略投资部基金经理哈图,本期主题:股市仍以结构性机会为主。
易建涛:前一期的节目,您已经谈到了宏观经济的一些运行背景,我们再来细看一下,当前国内的经济运行情况,经济下行的压力仍然存在,您认为当前的政策在应对国内外经济运行的变化上,起到了怎样的效果呢?
哈图:可以看到,虽然经济很弱,但是我们的供需更紧了,供需更紧的含义在于,需求有微小的变动,马上就能引起价格正向的循环。所以我们也可以看到,政策的效果其实有一个潜在提升的大背景,就是因为我们以前过的苦日子足够长了,慢慢政策变得更容易出现效果了,这也是中长期大的环境。
虽说未来经济持续有压力,经济改革包括结构性调整和去杠杆,政策的手段、空间和效率其实和以前相比还是有非常强的对经济的掌控能力的,所以这方面我们不用太过于担忧。整个经济就是中长期短期都是底部,弱波动,我们政策效果会越来越强。
现在可能核心在等外面,从博弈的角度来讲,我们要想跟别的国家竞争,取得更好的实力,我们现在不能率先刺激我们自己,可能还要再忍一段时间,等到外边真出现问题之后,我们再相机决策,变得更主动一点。
如此来看,短周期债券市场、股票市场对经济的大环境其实是比较好的反映,债券市场从2018年年初到2019年,现在快一年半的时间,其实由于基本面比较差,所以债券市场是相当有投资机会的时期,到现在其实是一个波动。但是我们也可以看到,经济有下行压力,还是会得到比较有效的控制,债券市场利率债是振荡还会有机会的情况。
信用债可以看到,中高等级的品种还是更有价值,中低等级还是要考验筛选能力。
易建涛:您刚才谈到了债券市场的情况,对于股票市场有怎样的预期,我们看到A股市场下半年一直处于3000点前弱势震荡盘整,未来是不是有更好的预期?
哈图:股票市场在2018年年底的时候,其实把估值压了非常大的台阶,其实已经到了大小股东因为融资问题到被迫平仓的阶段,这个阶段现在已经过去了,我们砸出一个很大的估值的坑。
现在股债包括股票自身的估值从时间上来比,还是和海外成熟市场来比,其实我们还是相对便宜的阶段,所以股票市场也是有长期的机会,而且在经济周期上是处在底部的位置,未来长期机会是更多的,只是因为我们现在股票市场并不是那么极端,可能波动也比较小,更多的是以结构性的机会、结构性板块的表现为主,市场波动不是很大,没有大的趋势性的机会和趋势性的风险,所以还是选行业、选股票,整体上来看是中长期的收益和机会。
《基金观察》是中央广播电视总台央广经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日,经济之声10:30播出。
中融基金管理有限公司策略投资部基金经理。毕业于北京大学金融学专业,硕士研究生学历,具有基金从业资格,百瑞赢证券证券从业年限8年。2007年8月至2010年3月曾任职于天相投资顾问有限公司金融创新部,担任基金分析师;2010年4月至2012年1月曾任华夏人寿保险股份有限公司投资经理;2012年2月至2016年5月曾任英大资管投资经理、高级投资经理。2016年7月加入中融基金管理有限公司。
中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。
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