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点石智投赢家版穿透基本面定位全市场探寻鹏华实力派权益战将孟昊投资进阶之旅
近期,伴随着A股市场行情与人气的双重回升,市场对于跨年行情的关注度也持续升温。有券商分析师认为,岁末年初时期,A股市场通常会有不同程度的跨年行情呈现,今年7月以来市场整体表现并不尽如人意,同时受流动性宽裕、企业基本面向好、投资者情绪高涨等因素影响,行情有望提前启动。 在这样的市场环境中,拟由孟昊管理的鹏华沃鑫混合基金(013534),于11月29日起重磅开售,该基金将立足于产业,遵循企业价值精选个股,点石智投赢家版寻找时代最优的资产,力争实现基金资产的长期稳健增值,并有望延续其既往投研实力。
现任鹏华权益投资二部基金经理的孟昊,具有深厚的行业研究基本功,在众多细分领域已形成特定优势,在研究员阶段所涉行业有互联网、轻工制造、环保公用等,而在任职中游制造组组长阶段主要覆盖的行业包括机械、电力设备、新能源等。谈及对自身的定位,孟昊坦言,自己是偏全市场的基金经理,这对于整体知识和认知的拓展都有非常大的帮助,如果只是局限于某一两个行业,对于自身成长乃至认知的提升,会受到比较大的局限。
关于投资理念的形成,孟昊表示,从2018年2月份开始管理组合以来,经历了市场不同风格的变化。回顾过往,孟昊把自己的投研经历分成两大阶段。第一阶段的2018年整体偏熊市,年底之后市场有偏结构性的机会。孟昊在2018年刚开始管理组合的时候,整体风格偏仓位管理,偏行业轮动,以整体较低仓位度过了熊市的环境。百瑞赢可信吗在2018年之后,股市迎来了反转,从熊市到结构性牛市,由于未能及时调整,点石智投赢家版组合管理较为被动。在孟昊投资实战的第一阶段,整体是基于偏自上而下的行业轮动和仓位管理的投资风格。
孟昊指出,在投研经历第二阶段之初的2019年,通过在公司内部集体讨论、反思的氛围下,孟昊的投资理念和风格逐渐发生了转变。在2019年四五月份之后,孟昊投资的风格固定到了仓位比较恒定的方法――在仓位相对恒定的条件下,从中观产业角度出发,立足于产业的长期发展大方向,去找一些优质的长期成长空间比较大的公司。对于孟昊而言,点石智投赢家版这是投资理念上较大的一次转变,这个思路一直贯穿延续到了现在。对于历经蜕变后的投资理念,孟昊这样总结道,在参与市场的过程中,投资理念都是在不断的迭代,不断的去适应这个市场环境。
对于如何在投资管理中持续提升业绩,孟昊认为,作为一名基金经理,很多时候是要守正,出发点是要挣业绩增长的钱。 投资的过程一定是既有业绩的贡献,又有估值的贡献。在持有的过程中,如果因为市场风险偏好的因素,或者板块情绪的一些因素,既挣了业绩增长的钱,又挣了估值的钱,这样无疑是最好的状态。但很多时候,估值的钱往往有博弈的因素,带有非常大的不确定性。因此投资的出发点不是为了挣估值的钱,而是要冲着去挣业绩增长的钱,因为业绩增长的钱可以扎扎实实落到产业,落到公司,百瑞赢可信吗落到各个环节中。历史经验也反复验证这样的逻辑是相对可学习、可模仿、可延续的,基于这样的出发点去买股票,获得回报的确定性通常会比较高。
谈及基金的组合管理,孟昊表示以均衡配置使组合保持相对稳定性。在组合持仓的前十大个股中,孟昊会选一些长期有竞争能力和竞争地位的企业,偏细分行业的白马,换手率也不高,偏长期作为压舱石的态度去持有的。前十大个股以外,考虑布局一些具有中短期爆发力,存在一些阶段性的寻找供需错配、价格弹性机会的品种,做一些阶段性的参与,强调组合的中短期进攻性。
对于组合中的行业布局,孟昊指出针对不同类型的基金会有不同的安排,对于行业主题类基金而言,持仓以单一行业为主;如果是全市场基金,通常单一行业的持仓不超过30%,以此强调行业布局对于组合的暴露不能太高,同时对于组合的稳定性也能起到一定的帮助。出于稳定组合的考虑,孟昊在组合持仓中通常会掺入诸如消费、医药等长期表现相对稳定类的资产,但归根结底核心还在于基金经理的能力圈,孟昊介绍自己的能力圈覆盖较为广泛,主要聚焦于制造业和大消费领域。
通常而言,基金经理在能力圈范围内会有相对的比较优势,体现在其对于产业的认知和洞察等方面会领先于同行。对于基金组合的管理,孟昊一直强调要在自己能力圈范围内的行业里挣够足够多的钱,基于对优质公司的长期跟踪,随着管理时间的增加,会对个股理解的加深,同时在对行业洞察力提升的过程中,组合管理中的压舱石个股会越来越多,压舱石仓位的比例也会越来越高,这样的组合才富有生命力,才会有强劲的表现。
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